一个老调重弹的话题是A股是不是个专门坑人的市场，在通常的舆论导向中，这似乎是个没疑义的结论。不过事实真的如此吗？我们不妨用历史数据做个分析，毕竟数据还是相对不会骗人的。本篇就选用沪深300指数，以史为鉴，直观感受下长期持有该指数的收益。

一个老调重弹的话题是A股是不是个专门坑人的市场，在通常的舆论导向中，这似乎是个没疑义的结论不过事实真的如此吗？我们不妨用历史数据做个分析，毕竟数据还是相对不会骗人的本篇就选用沪深300指数，以史为鉴，直观感受下长期持有该指数的收益。

说明一下，以沪深300举例，并不代表我认为它是或不是最好的指数，仅仅因为该指数是目前市场上使用最广泛的业绩基准一、指数概况沪深300指数由中证指数有限公司于2005.04.08发布，基日2004.12.31，基点1000点。

该指数挑选了沪深两市中规模最大、流动性最好的300支股票，每半年调样一次（一般在每年6月份和12月份），可以说基本代表了所谓的“中国核心资产”关于沪深300的更详细信息可查看之前写的这两篇文章：「指数简析」真正的核心指数和业绩基准-沪深300（上）

「指数简析」真正的核心指数和业绩基准-沪深300（下）二、历史收益测算我搜集了沪深300的历史数据，并花了些时间整理成历史收益表。话不多说，直接上表：

表中从2005年开始计算，每年底采样一次数据，几个基本结论：1、明显的赚钱效应：我们计算同样持有N年，但以不同时间作为买入起点时的盈利概率和收益均值可以看到，即使不计股息，盈利概率也都大于50%，而根据N的取值不同，收益均值从年化4.8%到23.5%，还是比较可观的。

2、短期持有时，收益均值高但风险大：持有1年和2年的年化收益均值分别为23.5%、13.4%，比持有3年以上要高很多不过短期持有的收益均值虽高，但波动也要大得多，以持有1年为例，能赚162%，也能腰斩66%，确实符合我们对A股“上蹿下跳”的印象。

数据上看，这似乎是05-07年间的疯狂暴涨拉高了短期持有的收益均值（持有年限越短，短期暴涨的收益体现越明显，年限越长，收益则越被摊平），本质上这也算是对短期持有者承担高风险的补偿3、长期持有时，收益均值低但风险小

：单看持有1、2年的收益率，沪深300的波动确实很大，不过我们把持有时间拉长到3年、5年、10年，就能看到波动越来越小，确定性越来越强如果计入2%出头的股息，持有超过5年时，胜率都在85%以上，收益均值在7%-12%之间，可以说波动被时间熨平了。

4、择时的重要性：我们看表中高收益的表格（深红、中红），很容易找到增厚盈利的方法，无非是指数低估（低市盈率、低市净率）时买入，高估（高市盈率、高市净率）时卖出反观亏损严重的表格（深绿），无一例外都是高吸低抛，入场和离场时间点的重要性毋庸置疑。

另外，从表上可以看到有意思的一点，沪深300历史上从未出现过连涨或连跌3年的情况，但又有多少人是在连涨2年后入场，连跌2年后离场呢？三、收益再测算为了进一步印证以上结论，我以每年的一季度末、二季度末、三季度末作为数据采样点分别再制作表格，当然结论也是一样的。

表格如下：

四、当前估值从滚动市盈率和市净率来看沪深300当前的估值，如下表：

可以看到，哪怕大盘从4月份低点的2886上涨到当前的3100+，沪深300依然处于较低估水平，还是相对“便宜”的五、获利的容易与困难说了这么多，大家也能看出，对于沪深300这类宽基指数，想要获取高收益，从技术层面来说其实很简单，无非是“低估值时入场+高估值时离场”。

，而判断估值的方式也很简单，抓住市盈率等几个指标就能保证“大致的正确”而有这么简单的方法，为什么多数人反倒会亏损呢？说白了，简单只是“技术”层面，而“非技术”因素才是更多人迈不过去的一关试问：你做好长时间（以年为单位）等待指数落入低估区间的准备了吗？。

漫长的等待过程中，有无数人或侥幸或靠着你不具备的能力赚到了钱，你能忍耐得住？真到了指数低估之时，你能在市场的一片哀鸿遍野声中坚定买入？买入后，市场很可能还会继续下跌，你会不会自我怀疑？指数回归正常估值的过程不会是一蹴而就的，过程起起伏伏，你不会发疯？

指数高估时，你能在市场的无限狂热中保持冷静，事了拂衣去？...如果你能做到以上这些，那么恭喜你，你需要的无非是时间，也许会漫长点，但只要耐心等待，保持情绪稳定，结果自然不会差；如果你做不到，那建议先远离股市或一切金融投资，因为对于你我这样的普通人，很少有比这更容易、胜率更高的盈利方法了。

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