常识产权评价的三种根本办法为收益法、市场法和本钱法

　　常识产权评价的三种根本办法为收益法、市场法和本钱法。从66份样本陈述阐发的成果来看，上市公司常识产权资产评价评价营业利用较多的是收益法（共60份），占到评价陈述总数的90%以上。大批情况下利用本钱法停止评价（共10份）。样本中没有陈述利用市场法停止评价，极大批评价陈述接纳什物期权法（仅1份）停止评价。需求留意的是，样本中有5份商标评价陈述既利用了收益法又利用了本钱法停止评价，其系比力了相干要素对两种评价方法所得到结论的影响，并终极拔取此中一种办法所得出的成果作为评价结论。

　　本案例的评价工具与评价范畴连结分歧，包罗益母草碱（SCM-198）新药前期研讨功效专利（六项中国创造专利、一项日本专利与一项欧盟专利），和前期研讨功效专有手艺（包罗多少手艺机密、专利申请权等）。评价办法的挑选方面，鉴于市场上短少同类专利买卖的案例，故起首解除市场法的合用；思索到从本钱路子来计较专利和专有手艺的代价，没法客观反应专利和专有手艺对一个企业或一种产物的经济奉献，故解除本钱法的合用；再次，因为被评价的专利和专有手艺资产组今朝尚处于临床前阶段，将来研发的周期较长，且研发过程当中存在较大的不愿定性，更没法间接得到专利和专有手艺关于产物的支出分红率数据，故解除收益法的间接合用。

　　我国上市公司常识产权代价评价大多用于企业资产收买让渡、出资入股等投融资经济举动。今朝常识产权评价绝大大都接纳收益法，提成率与折现率是收益法评价中的枢纽要素；本钱法的合用需分离常识产权范例及详细使用处景；什物期权法能够在特定前提下合用。常识产权代价评价需基于对各范例常识产权内在的深入了解，并灵敏思索各类影响身分及可得到的信息材料。

　　详细使用上，第一，收益期n凡是需求以常识产权的盈余法定庇护限期为根底，分离手艺开展、产物周期、条约商定等身分予以肯定。第二，折现率r的肯定有多种路子，计较折现率时招考虑构成该支出风险身分和资金工夫代价等身分，普通经由过程累加无风险报答率（同期中持久国债利率）与风险报答率（思索行业风险率、运营风险率、手艺风险率知识产权评估案例、财政风险率等）肯定。第三，综合提成率K的取值，能够在各行业宣布的该行业提成率普通取值范畴根底上，充实思索法令身分、手艺身分、经济身分并对各类目标的权重系数停止加权算数均匀而得到。

　　第二，常识产权代价评价需分离各类影响身分及可得到的参数。比方，在收益法停止评价时，需求按照行业、范围等多方面身分的变革而半数现率停止调解，从而制止收益法代价评价的计较偏向。又比方，关于不具有接纳收益法评价的前提，但且具有完整的财政材料和资产办理材料能够操纵，资产获得本钱的有关数据和信息滥觞较广的案例，分离实践状况接纳本钱法停止评价。别的，什物期权法作为对常识产权代价评价传统三种办法的无益弥补，是一种新办法和新思绪，怎样将其与传统办法相分离，公道肯定各参数仍必需停止研讨。

　　为进一步理解常识产权评价在理论中的使用状况，本文以我国A股上市公司10年内通告公然的常识产权资产评价陈述书为研讨工具常识产权纠葛快速处置试点计划，对上市公司常识产权资产评价的营业状况、次要评价工具、代价范例拔取、评价办法挑选和评价成果等停止阐发。

　　笔者经由过程公然渠道（巨潮资讯网、中国证券网、Wind数据等），以“专利+评价”、“商标+评价”、“著作权+评价”等作为枢纽词停止搜刮，共汇集了2010至2020年间我国沪深两市A股上市公司通告公然的与无形资产有关的通告总计296份。进一步挑选后，此中可作为研讨样本的常识产权资产评价陈述共66份，故在此根底上睁开进一步的阐发研讨。在66份评价陈述中，触及专利代价的评价陈述30份，触及版权代价的评价陈述12份，触及商标代价的评价陈述24份。本文搜集的陈述触及上市公司营业，这些陈述多出自于具有证券资历的评价机构，评价陈述书样本的评价质量团体较高，代表了我国常识产权评价实务的最高程度。笔者将从评价目标、评价办法等方面动手对样本停止阐发。

　　收益法的素质为按照常识产权的奉献准绳，经由过程贩卖支出分红率将因常识产权而发生的支出从产物的局部支出中“别离”出来，并将常识产权将来收益折现，从而获得常识产权评价代价的办法。支出提成法停止评价的根本公式为：

　　在银信资产评价有限公司受托评价的《复旦大学拟向珠海横琴新区中珠正泰医疗办理有限公司让渡部门无形资产所触及的益母草碱（SCM-198）新药前期研讨功效专利和专有手艺资产组代价评价陈述》（银信评报字(2016)沪第1291 号）中，复旦大学与珠海横琴新区中珠正泰医疗办理有限公司配合作为拜托方，对复旦大学持有的益母草碱（SCM-198）新药前期研讨功效专利和专有手艺资产组的代价停止评价，从而为让渡标的无形资产的经济举动供给代价参考根据。

　　常识产权代价评价的目标普通包罗常识产权作价入股、资产让渡、受权答应、质押融资、减值测试等。本次汇集的66份样本陈述中，用于资产收买让渡的32份，用于出资入股的18份，用于减值测试的12份，用于答应买卖或融资租赁的3份，用于其他内部办理需求的1份。从上述阐发统计可见，今朝上市公司的常识产权评价绝大部门使用于其公司投融资等经济举动中知识产权评估案例，此范例经济举动亟需对常识产权停止公道的估值订价。

　　比拟于传统三种评价办法，什物期权法是经由过程对附着于标的资产上的期权停止辨认，并经由过程对买卖单方买卖布景下，后续公道的分阶段投入停止阐发，评价职员判定投资方所具有的标的资产期权为退出期权；再经由过程计较退出期权标的资产代价、颠簸率、行权价钱、行权限期和无风险收益率等肯定退出标的资产期权在评价基准日的代价。该办法恰好可以符合新药的后续研发历程较长，且其过程当中存在的不愿定较大，而获得响应资产权益的一方能够在将来的必然时点利用挑选权得到响应收益的特性和具有期权的特性，故评价机构挑选使用什物期权法停止评价。详细评价时，本案例别离接纳了什物期权法项下布莱克—舒尔斯模子（Black-Scholes Model）和二项示范型（Binomial trees Model）对标的资产的代价停止预算，经阐发后挑选二项示范型的成果作为终极的评价成果。

　　第二，市场法在常识产权评价实务中的使用案例较少。市场法在资产评价范畴，不管是对无形资产仍是无形资产的评价本都能够合用，但接纳该办法的条件早提是要存在一个充实活泼的市场，存在不异或类似的买卖案例常识图谱，且买卖举动该当是公允买卖。因为今朝我国的手艺买卖市场尚处于低级开展阶段，遭到常识产权市场买卖情况的限定，有关买卖的手艺信息和材料获得渠道不顺畅达、不完整。并且因为常识产权的特征，比方，专利需求具有缔造性和新奇性常识图谱，因而普通较难在公然市场上找到能够参照的同范例产物的买卖材料，故评价时常常没法找到牢靠的买卖数据停止类比，市场法的合用处景大大遭到限定。

　　在北京天健兴业资产评价有限公司受托评价的《内蒙古第一机器团体股分有限公司以财政陈述为目标的减值测试项目触及的专利权资产评价陈述》（天兴评报字（2019）第0212号）中，内蒙一机拜托对触及减值测试的283项专利权停止评价常识产权纠葛快速处置试点计划。评价机构想索委估专利手艺已使用于消费运营且产物已批量消费多年，专利资产的代价奉献连结了必然的持续性，故采纳收益法（支出提成法）对专利权代价停止评价。

　　公式中：P为常识产权评价代价；Ri为评价基准往后第i年预期贩卖支出；K为常识产权综合提成率；n为收益期；i为折现期；r为折现率。综合提成率K与折现率r为枢纽参数。

　　第四，什物期权法曾经打破了实际讨论层面，在实务中有所测验考试。该办法的详细合用将鄙人文予以引见。

　　第三知识产权评估案例，本钱法在常识产权评价的部门范畴可以获得使用。固然无形资产评价实际以为，无形资产的代价，和人类缔造性智力劳动的功效很难以劳动力本钱来权衡，本钱并没必要然能很好地反应常识产权对产物或企业的经济奉献，但从样本数据来看，本钱法在商标、版权和专利评价范畴均有使用案例，研讨其使用条件并在恰当的布景下予以利用是精确评价委估常识产权代价的枢纽。比方常识图谱，使用在专利评价范畴时，凡是只要在该项专利手艺有关的支出现金流或经济长处没法精准权衡，或当该专利资产方才成立不久的状况下才利用本钱法评价。

　　跟着我国常识产权运营手腕的丰硕，常识产权作为一种主要的无形资产，与社会投资融资举动之间的联络愈发亲密，常识产权评价在此中所饰演的脚色也愈发主要常识产权纠葛快速处置试点计划。经由过程前文比照年来我国上市公司常识产权代价评价陈述停止的开端梳理与阐发，笔者对今朝我国常识产权代价评价已显现的以下特性停止总结，并对将来的开展提出一些设法。

　　常识产权代价评价在上市公司资产收买、对外投资、并购重组等浩瀚营业过程当中，是必不成少的主要环节之一。

　　在中京民信（北京）资产评价有限公司受托评价的《北明软件有限公司拟以软件著作权出资触及的四项软件著作权资产评价陈述》（京信评报字（2019）第138号）中，评价工具与评价范畴为四项软件著作权（一切可以让渡权益）的市场代价。评价办法挑选方面，思索到拜托人供给了委估无形资产完好的研发本钱材料，且可以经由过程研发胜利工夫和将来估计利用年限公道预算其贬值，故接纳本钱法停止评价。同时，该案例中委估无形资产在将来利用期的预期收益数据能够做开端猜测，故一样可使用收益法停止评价。终极，思索委估无形资产所依靠的产物相干行业尺度并未肯定，将来财产化使用及市场承受度能够会对其估值发生影响，故挑选本钱法成果作为评价结论。

　　要贯彻落实常识产权强国计谋，鞭策常识功效的有用使用，增进常识产权运营与财产化，就必需处理对常识产权的代价停止公道评价这一困难。

　　在66份样本评价陈述中，笔者重点拔取三个典范案例停止阐发，扼要论述了收益法、本钱法与什物期权法的合用。

　　第三，还必需看到的是，我国的常识产权代价评价，以致全部常识产权金融层面，仍有很多根底设备亟待完美。比方，现有常识产权买卖市场尚不兴旺，招致市场上可比案例较少常识图谱、评价可托度存疑，常识产权等无形资产没法和地盘、修建物等无形资产等量齐观，更形成市场法本质上难以使用，也进一步影响了常识产权代价的被承认度，影响了常识产权投融资营业的快速开展。特别针对常识产权投融资举动后真个资产处理环节，处理渠道不顺畅达、资产变现难今朝仍旧是影响常识产权运营与投融资举动做大做强的最次要困难。常识产权空有估值，难有变现代价的情况还需求社会各界予以勤奋配合处理。

　　起首，常识产权代价评价需基于对各范例常识产权内在的深入了解。今朝的评价理论中，曾经做到辨别差别范例的常识产权选用差别的评价办法。比方，关于尚处于研发时期的专有手艺，即尝试室功效或小试功效，思索专有手艺在小试期没无形成不变的停业支出，将来收益的猜测不愿定身分较多，难以使用收益法反应无形资产将来赢利才能常识产权纠葛快速处置试点计划，故普通接纳本钱法，而对进入产业化阶段的手艺接纳收益法。又比方，关于普通在利用中的商标接纳收益法，关于防备性商标接纳本钱法停止估值等。

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