PC市场占有率21.1%，仅次于联想。

 

PC市场占有率21.1%，仅次于联想。

作者 | 鹏羽编辑 | 小白最近，全球科技股大幅下跌，硅谷科技富豪们的财富因此缩水，而巴菲特的财富却在稳步增长，重新跻身全球前五大富豪行列很多人都想跟着股神老爷子的步伐走这不，巴菲特旗下伯克希尔-A(BRK.A.US)增持惠普(HPQ.US)的消息满天飞。

目前，伯克希尔持有惠普1.2亿股，成为惠普的最大股东4月8日消息一出，惠普的股价大涨近15%，巴菲特单日进账6.5亿美元。

（来源：惠普股价2021/01-2022/04）

百年老店未能达成，76岁惠普“一拆二”说起惠普，大家第一反应是他的打印机，不管是办公用的大型打印机，还是小型家用打印机，惠普的身影无处不在除了打印机和电脑业务外，惠普还涉及笔记本电脑、云服务等业务成立于1939年的惠普，起初是做音频振荡器的，为动画电影开发和测试创新新的音响系统。

1966年，惠普进入计算机市场1980年，惠普首次推出个人电脑产品HP-851984年，惠普的技术首次应用到HP Thinkjet打印机上2015年，原来的惠普拆分为慧云（HPE.N）和惠普两家独立的上市公司。

慧云将专注于企业级的IT解决方案、基础设施以及软件和云服务惠普将继续发展惠普传统的两大硬件业务，PC和打印有人称惠普的分拆是史上最大规模、最复杂的分拆这次分拆不是剥离资产，而是把惠普分成两家《财富》50强公司，每家公司的年营收约为570亿美元。

7年过去了，通过分拆专注于PC和打印硬件的普惠公司（HP INC.），在PC端持续发力，获得巴菲特老爷子重仓入手。

打印业务增长乏力，PC疫情期间成看点惠普公司主要分为个人系统和打印机两大部门个人系统部门包括PC、电脑周边设备等，是公司近年来发展较快的部门2021财年（截止当年10月31日），惠普营收约635亿美元，同比增长12%。

2022财年一季度，公司营收增长8.8%

大家对惠普打印机的知名度比较高，但是随着打印机市场的逐渐饱和，惠普的打印机业务增长略显乏力公司营收创新高归功于PC业务，归入个人系统部门，2021财年营收同比增长11%近五年来，公司的个人系统部门营收CAGR达7.7%。

2022财年一季度，个人系统部门营收增速更是高达15%，而打印机业务同比下降4%

个人系统部门里，笔记本的营收增长最为显眼。2021财年同比增长18%。近五年来CAGR为12%。

在PC端的发力，也使得惠普在PC市场的占有率水涨船高。2021财年四季度达到21.1%，成为仅次于联想集团(00992.HK)的第二大电脑制造商。

（来源：2011-2021各季度惠普PC市占率-Statista）不仅增长亮眼，惠普利润率也是节节攀高。2022年一季度，惠普个人系统税前利润率7.8%，相比2016年增长4个百分点。

2021财年，公司整体毛利率达21%，归母净利率达10.2%。

“资不抵债”，只是因为疯狂回报股东惠普净资产为负，与风云君覆盖过的诸多专注股东回报的美国大公司如出一辙2016年以来，公司的资产负债率均超100%2021财年，公司资产负债率为104%，有息负债率约20%。

当然，“资不抵债”只是表面，穆迪对惠普评级为投资级Baa2，惠誉国际对惠普的评级为BBB+，标普对惠普的评级为BBB公司的大部分负债是经营负责2021财年，公司应付账款及票据高达172亿，约为总资产的一半，公司对上游拖款能力非常强。

近五年来，公司的应付账款周转天数均超100天，现金循环周期维持在负30天以上。意味着公司在“购存销”中不需要占用自有资金。

2021财年末，公司长期债务约63亿。与此同时，公司账上现金及现金等价物有43亿。从公司账上的现金来看，偿还长期债务的问题不大。

分拆后的六年时间里，惠普每年都有稳定的经营现金流入2016年以来，公司累计自由现金流达239亿，累计分红55.6亿，累计回购股份168.9亿，股东回报占自由现金流的94%惠普几乎将所有赚到的钱用于回报股东。

而长期大额回购股份，无疑是造成公司净资产减少、资产负债率持续走高的主因。惠普健康的自由现金流，巨额回购和高股息，都是符合巴菲特对于股票价值投资的逻辑。

打印机业务的增长乏力，惠普多次陷入裁员风波通过分拆，惠普专注在PC业务上近年来，公司营收和利润率的同步增长，现金流稳定，营运能力表现亮眼虽然公司净资产为负，但是大部分是经营负债公司高杠杆经营，通过创造稳定的现金流，有望持续为股东们创造利润。

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